Каждый инвестор и трейдер, работающий на фондовых рынках, использует разные методики, как прогнозировать динамику изменения цен на акции и облигации. Самыми распространёнными считаются инструменты, позволяющие проводить технический анализ портфеля ценных бумаг. Они основываются на математических алгоритмах, позволяющих вычислять закономерность изменения котировки и с определённой вероятностью прогнозируют дальнейшее развитие событий.
Также высоким спросом пользуется фундаментальный анализ. Несмотря на свою сложность, он показывает высокую эффективность и точность прогнозирования, поэтому начинающим участникам фондового рынка нужно как минимум ознакомиться с его общими положениями.
Особенности и цели фундаментального анализа
Фундаментальный анализ ценных бумаг является уникальной методикой, позволяющей оценивать стоимость финансовых инструментов, учитывая их базовые (фундаментальные) свойства. К примеру, акции являются ценными бумагами, фундаментальным свойством которых является владение долей капитала и прибыли предприятия. Исходя из этого, стоимость акций зависит от размера капитала и доходов. Также при анализе учитывается широкий перечень всевозможных обстоятельств, способных оказывать влияние на доходность предприятия: объёмы прибыли, экономические факторы, квалификация руководителей и т. д.
Главной целью фундаментального анализа является определение очень дешёвых и дорогих ценных бумаг по фундаментальным факторам. Причём дешевизну или дороговизну определяют при сравнении с бумагами-конкурентов и расчётной справедливой стоимостью. Фундаментальный анализ акций компании основывается на «концепции внутренних ценностей», предусматривающей три основных предположения:
- текущая стоимость акций нередко расходится с реальной ценностью фирмы;
- текущая стоимость акций нередко расходится с реальной ценностью фирмы;
- рыночная стоимость активов на фондовом рынке всегда стремится приблизиться к истинной в долгоиграющей перспективе.
«Истинной» называют внутреннюю стоимость акций (сколько в действительности сто́ят ценные бумаги). Поклонники фундаментального анализа желают определять «истинную» цену акций, в соответствии с финансовыми показателями и всевозможными факторами, чтобы сравнивать их с актуальной рыночной стоимостью. Благодаря этому удаётся пополнить инвестиционный портфель недооценёнными акциями и избавиться от переоценённых.
Методы фундаментального анализа
Существуют различные методы фундаментального анализа, подразделяющиеся на следующие группы:
- Сравнение: метод позволяет найти недооценённые акции, которые могут принести в будущем значительные доходы. Также нередко активы сравнивают с эталонными показателями для определения текущего состояния и прогнозирования развития событий.
- Учёт сезонности: стоимость активов определяют, исходя из текущего времени года. Так, акции сельхоз предприятий зимой являются более дешёвыми, а летом дорожают. Если учитывать фактор сезонности, можно определять подходящее время для приобретения активов.
- Индукция (обобщение): отдельные показатели отображают частичную картину событий, при этом на основе аналогичных характеристик отрасли в целом можно выполнить более точный анализ. Таким образом вычисляют усреднённые мультипликаторы.
- Дедукция: методика, противоположная индукции, суть которой – уйти от целого к частному. В данном случае можно рассмотреть компанию на фоне среднеотраслевых данных либо установить зависимость конкретных параметров от общей финансовой картины.
- Корреляция: при этом методе устанавливают подобие и взаимосвязь. Инструмент можно применять для анализа отрасли в целом, компании или отдельно взятой акции. При этом учитывается общая история и динамика поведения активов в аналогичных ситуациях.
Фундаментальный анализ: основные этапы
Финансовый анализ ценных бумаг включает в себя следующие этапы (уровни):
- Макроэкономический: вначале осуществляется оценка показателей, отражающих общее состояние экономики государства, с составлением заключения о динамике движения фондовых рынков.
- Отраслевой: далее определяется текущая обстановка в конкретной отрасли (кризисная, депрессионная, стабильная, перспективная, растущая). Акции трёх последних категорий обычно покупают, а от первых двух желают избавиться. Стоит учесть, что акции слабых компаний в условиях роста отрасли могут дать прибыль с более высокой вероятностью, нежели ценные бумаги сильных фирм в депрессионном состоянии сферы.
- Фирмовый: используя финансовую отчётность предприятия, можно определить его рентабельность и прибыльность.
- Акционный: выполняется сравнение акций у разных фирм, а также с общеотраслевыми данными, что позволяет определить лучший вариант для покупки.
При фундаментальном анализе очень важны мультипликаторы. Они представляют собой набор производных финансовых показателей, позволяющих оценивать бизнес и сравнивать компанию с конкурентами. Существует несколько основных мультипликаторов, которые применяются инвесторами при сравнении акций компаний.
P/E – price to earnings
P/E – мультипликатор, показывающий соотношение рыночной стоимости акции (Р) и прибыли фирмы из расчёта на одну такую акцию (Е). Иногда для анализа в качестве Р используют общую рыночную капитализацию компании, а Е – годовую чистую прибыль. P/E показывает, сколько лет нужно, чтобы активы фирмы окупили свою покупку, что позволяет сравнить бизнес в разных отраслях.
P/S – price to sales
P/S – соотношение рыночной стоимости акции и выручки, которая приходится на эту акцию. С помощью этого мультипликатора сравнивают компании в одной сфере с одинаковой маржинальностью.
EV – enterprise value
Мультипликатор показывает справедливую стоимость активов фирмы. Данный показатель определяют по формуле:
EV = Рк + Дг – Ден,
- где Рк – Объём рыночной капитализации;
- Дг – имеющиеся долговые обязательства компании;
- Ден – все денежные средства фирмы, которые доступны для использования.
Долг/EBITDA
EBITDA – распространённый параметр, который показывает прибыль фирмы до того, как будут выплачены проценты, налоги и амортизация. Долг/EBITDA показывает, сколько лет необходимо компании для погашения всех долговых обязательств за счёт получаемой прибыли.
PE/G – price / earnings to growth
Мультипликатор-аналог P/E, при котором измеряется не просто цена компании по прибыли, а оценивается стоимость акций по темпам среднегодового роста прибыли (CAGRпр).
Важные факторы и источники данных
Чтобы определить недооценённые или переоценённые бумаги при фундаментальном анализе акций российских компаний, важно учитывать финансовые показатели, стоимость отдельных активов, масштабы деятельности и долю рынка, эффективность менеджмента на предприятиях и многие другие факторы. Для проведения анализа могут использовать различные источники информации:
- финансовую и операционную отчётность;
- официальную статистику;
- календарь событий;
- биржевые сведения;
- документацию фирм;
- отраслевые новости, пресс-релиз и т. д.
Плюсы и минусы фундаментального анализа
Таблица 1 – Преимущества и недостатки фундаментального анализа.
| Плюсы | Минусы |
| Всестороннее понимание, как функционирует рынок в целом и работает конкретное предприятие. | Необходимость персонализированной подстройки под конкретные компании. |
| Определение факторов, оказывающих реальное влияние на состояние рынка. | Необходимость хорошо понимать макроэкономику, международные финансы и политические процессы. |
| Поиск пока недооценённых активов, выгодных для долгосрочного инвестирования. | Высокая доля субъективизма, риск неправильного понимания ситуации. |
| Комплексная оценка отрасли, определение выгодных активов на ранних этапах их роста. | Необходимость непрерывно отслеживать новости и события на фондовых рынках. |
| Определение акций без перспективы, теряющих ценность в ближайшее время. | Трудности оценки успешности активов при долгосрочном прогнозировании. |
| Подбор активов для успешного вложения на долгосрочную перспективу. | Процесс анализа является длительным и трудоёмким. |
Фундаментальный анализ – отличный инструмент, с помощью которого начинающие и опытные инвесторы могут определять перспективные ценные бумаги и вкладываться в их покупку с минимальными рисками.
Список литературы:
- РБК Инвестиции – https://quote.rbc.ru/news/article/62e24b229a79479ee0e2d6d5.
- ФИНАМ – https://www.finam.ru/publications/item/fundamentalnyiy-analiz-fondovogo-rynka-minimum-kotoryiy-dolzhen-znat-kazhdyiy-investor-20211103-150400/.
Автор статьи: Дмитрий Добродушный. Специализация: аналитика, маркетинг, реклама, СЕО-оптимизация. Опыт: 10 лет.
